达仁堂2024年净赢利22.29亿元中，78%来自出售中美史克股权的非经常性收益（税后净利14.5亿元），而扣非净赢利仅7.46亿元，同比下降21.62%。中心原因包含：
2024年营收73.07亿元，同比降11.14%，接连两年下滑；医药工业与商业板块收入别离下降8.91%和17.25%。
中心产品销量萎缩：速效救心丸销量降1.7%，清肺消炎丸降18.72%，仅清咽滴丸增加37.06%。
出售费用20亿元（占营收27%），研制费用仅1.62亿元（同比降12.05%），管理费用同比增20.16%，商誉减值丢失1.81亿元。
中成药职业增速放缓（5%-8%），医保控费、集采方针限制价格弹性，2024年西药收入下降29.75%。
2024年扣非净赢利7.46亿元，当时市值242亿元，对应扣非市盈率32.4倍，高于中药职业均匀20-30倍区间。
若以2025年猜测净赢利12.23亿元（含非经常性收益）核算，动态市盈率约19.8倍，但主业盈余才能仍存疑。
2024年每股净财物10.19元，市净率（LF）约3.07倍，处于职业中等水平，但商誉减值危险（2024年计提81.34%）需警觉。
定论：除掉股权收益后，主业估值偏高，需依靠财物处置或短期赢利动摇支撑，长时间估值合理性存疑。
2024年底货币资金29.44亿元，债务出资及大额存单算计46.94亿元，有息负债仅2298万元，净现金状况明显。
近三年累计分红28亿元，2024年股利付出率降至44.22%（此前两年超99%），但现金储藏足以支撑高分红。
2024年出售费用20亿元（含10亿元商场拓宽费），研制费用仅1.62亿元，显现“重出售、轻立异”形式。
中心产品速效救心丸、清肺消炎丸等均归入医保，2023年出厂价涨价14.52%后，未来年均涨价空间或紧缩至3%-5%。
老龄化利好心血管（速效救心丸）、呼吸（清咽滴丸）等品类，但职业竞赛加重（如复方丹参滴丸、安宫牛黄丸竞品），达仁堂市占率提高难度大。
2024年速效救心丸出售额19.8亿元，同比增加仅6%，显现需求转化功率有限。
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